评级发布｜原材料行业信用评级结果分析

虽然受到新冠疫情的影响，我国原材料行业受到了巨大的冲击，但是随着疫情的逐步可控，我国原材料行业逐步回暖。今年，原材料价格逐渐上升，提高其上游企业利润，但降低了其中下游企业的利润。近期，在宏观政策的调控下，原材料价格逐步回落。现今，我国原材料行业已进入高质量发展阶段，未来将会朝着优化区域布局与产能结构、提高科技创新能力和推动绿色产能发展等方向进军。

目前，沪深主板的原材料行业共有上市公司56家（数据来源：东方财富），2020年其主体评级结果如何？是否有大的波动？联洲国际信用评级有限公司（以下简称“联洲信评”）通过构建原材料行业评级模型，对沪深主板的56家原材料行业上市公司进行综合评级。

原材料行业评级样本

联洲信评的原材料行业评级模型包含的样本数有沪深主板上市公司56家，主要行业如下：根据GICS行业分类，原材料行业的细分行业有纸材料包装、林业产品、纸制品。

 评级模型介绍

联洲信评的非日常生活消费品行业评级模型采用定量和定性相结合的方法，综合得出最终的评级结果，其中定量因素占比70%，定性因素占比30%。

• 定量因素考核公司流动性、偿债能力及杠杆比率、营运能力、规模及成长性、盈利能力五大方面；
• 定性因素包括公司运营及竞争力水平、经营及财务管理状况、财务融资状况和行为表现、行业情况四个方面。
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 评级结果分析

（一）评级结果分布情况

从评级结果看，原材料行业56家上市公司，8家主体评级结果为AA，16家主体评级结果为A，20家主体评级结果为BBB，5家主体评级结果为BB，3家主体评级结果为B，2家主体评级结果为CCC，2家主体评级结果为CC，AAA、C等级企业数均为0。

1、主体评级A及以上企业占比超2/5，BBB及其以上企业超3/4。

统计发现，主体评级AAA、AA、A级企业合计24家，占比约42.86%；BBB、BB、B企业合计28家，占比高达50%，数量最多；CCC、CC、C企业合计4家，占比7.14%，数量最少。主体评级为BBB及其以上等级企业共计44家，占比78.57%，由此可见，原材料行业上市公司中投资型企业占绝大多数。

2、主体评级BBB企业占比最高，高达35.71%。

56家上市公司，占比最高的是主体评级结果为BBB的企业，达到35.71%，其次是A，占比28.57%，排在第三的是AA，占比14.29%。

（二）2019、2020年度评级结果对比分析

通过评级模型对56家受评企业2019、2020年度基本情况和财务表现打分得出评级结果，并将两年度的评级结果对比分析。在56家受评主体中，2020年信用等级和2019年信用等级相比，14家有所提高，占比25%，16家出现下滑，占比28.57%，26家信用等级保持不变，占比46.43%。

由此可见，与2019年相比，我国原材料行业上市企业2020年大部分保持稳定发展，但发展情况下滑的企业数量略大于呈上升趋势的企业数量。

对56家受评企业2019年、2020年度评级结果对比统计分析可见：相比2019年，2020年评级结果BBB及以上的受评企业数保持平衡，各等级受评企业数量不变；评级结果为BB和B的受评企业数各减少1家；评级结果为CCC和CC的受评企业数各增加1家。由此可见，在2020年的经营中，原材料行业上市公司总体保持平稳发展，经营欠佳企业略有增加。

对56家受评企业2019年、2020年度评级得分对比分析可见：相比2019年，2020年2家受评企业得分上升50%以上，2家下降50%以上；得分降幅在-10%~0%之间的受评企业数量最多，为19家，其次是0%~10%之间的，为10家。由此可知，2020年较2019年得分在-10%~10%区间变动的受评企业数达29家，占分析总量的51.79%。得分上升0%（含）以上的受评主体27家，占分析总量的48.21%，得分下降的受评主体29家，占分析总量的51.79%。

附件1 沪深原材料行业上市企业主体信用评级结果在AA及其以上企业名单（部分）

附件2 公司主体长期信用等级设置及其含义

公司主体长期信用等级划分成9 级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和C 表示，其中，除AAA 级，CCC 级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。